ΕΠΕΞΗΓΗΣΗ ΤΩΝ ΠΑΡΑΓΟΝΤΩΝ ΠΟΥ ΚΑΘΟΡΙΖΟΥΝ ΤΗΝ ΤΙΜΗ ΤΟΥ ΚΑΦΕ

Τι Καθορίζει τις Παγκόσμιες Τιμές του Καφέ;

Η παγκόσμια αγορά καφέ βιώνει συχνή αστάθεια τιμών λόγω μιας σύνθετης αλληλεπίδρασης της δυναμικής προσφοράς και ζήτησης, των καιρικών συνθηκών, των γεωπολιτικών παραγόντων και των μακροοικονομικών κινήσεων. Ως ένα από τα πιο εμπορεύσιμα προϊόντα στον κόσμο, η τιμολόγηση του καφέ επηρεάζεται από διάφορους κρίσιμους παράγοντες που οι έμποροι, οι παραγωγοί και οι καταναλωτές παρακολουθούν προσεκτικά.

Τρεις από τους σημαντικότερους παράγοντες που καθορίζουν τις τιμές του καφέ σήμερα είναι:

• Επίπεδα παραγωγής σε μεγάλες χώρες όπως η Βραζιλία και το Βιετνάμ.
• Παγκόσμια αποθέματα καφέ και η διαθεσιμότητά τους.
• Κινήσεις συναλλάγματος (FX) που αφορούν τα νομίσματα των βασικών χωρών παραγωγής.

Αυτό το άρθρο αναλύει σε βάθος καθέναν από αυτούς τους μηχανισμούς τιμολόγησης και εξηγεί γιατί είναι σημαντικοί για τους συμμετέχοντες στην αγορά καφέ.

Ο Ρόλος της Βραζιλίας και του Βιετνάμ στην Προσφορά Καφέ

Η Βραζιλία και το Βιετνάμ είναι μακράν οι πιο σημαντικοί παραγωγοί στην παγκόσμια αγορά καφέ. Η Βραζιλία ηγείται στην παραγωγή κόκκων Arabica, ενώ το Βιετνάμ κυριαρχεί στην αγορά καφέ Robusta. Μαζί, αυτές οι δύο χώρες αντιπροσωπεύουν πάνω από το 50% της παγκόσμιας προσφοράς καφέ. Κατά συνέπεια, τα καιρικά πρότυπα, οι γεωργικές πολιτικές και η οικονομική σταθερότητα σε αυτά τα έθνη έχουν τεράστιο αντίκτυπο στην τιμολόγηση.

Βραζιλία: Ως ο μεγαλύτερος παραγωγός και εξαγωγέας καφέ στον κόσμο, τα αποτελέσματα της συγκομιδής της Βραζιλίας μπορούν από μόνα τους να επηρεάσουν την αγορά. Η διετής φύση της καλλιέργειας Arabica της Βραζιλίας οδηγεί σε εναλλασσόμενα έτη υψηλότερων και χαμηλότερων αποδόσεων. Οι ξηρασίες και οι παγετοί, που έχουν γίνει πιο συχνές λόγω της κλιματικής αλλαγής, μπορούν να αποδεκατίσουν τις συγκομιδές και να προκαλέσουν μαζικές αυξήσεις τιμών. Για παράδειγμα, ο παγετός του 2021 στη Βραζιλία προκάλεσε την αύξηση των τιμών των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε υψηλά επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί εδώ και πάνω από μια δεκαετία.

Βιετνάμ: Ως ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός και κορυφαίος προμηθευτής καφέ Robusta, το Βιετνάμ παίζει κρίσιμο ρόλο στον καθορισμό της ισορροπίας μεταξύ των αγορών Arabica και Robusta. Η Robusta τείνει να είναι λιγότερο ευαίσθητη στις καιρικές κρίσεις, αλλά η αγορά της εξακολουθεί να είναι ευάλωτη σε διαταραχές. Οι δυσμενείς καιρικές συνθήκες, οι ελλείψεις λιπασμάτων ή τα εμπόδια στην εφοδιαστική αλυσίδα —κοινά κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19— μπορούν να οδηγήσουν σε μειωμένες αποστολές και αύξηση των τιμών παγκοσμίως.

Οποιεσδήποτε διακυμάνσεις στις αποφάσεις φύτευσης, επιδημίες παρασίτων, αλλαγές στην εσωτερική πολιτική στις εξαγωγές και το κόστος μεταφοράς μπορούν να μεταβάλουν σημαντικά τις παγκόσμιες εμπορικές ροές από τη Βραζιλία και το Βιετνάμ, γεγονός που με τη σειρά του επηρεάζει τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, όπως τα συμβόλαια ICE arabica και robusta.

Πώς τα αποθέματα καφέ επηρεάζουν τις παγκόσμιες τιμές

Τα αποθέματα χρησιμεύουν ως κρίσιμο ρυθμιστικό στοιχείο μεταξύ προσφοράς και ζήτησης σε οποιαδήποτε αγορά εμπορευμάτων. Στην περίπτωση του καφέ, τα επίπεδα των αποθεμάτων πράσινου καφέ που διατηρούνται σε πιστοποιημένες αποθήκες, ιδίως εκείνες που βρίσκονται στο Intercontinental Exchange (ICE), παρακολουθούνται στενά από αναλυτές, εμπόρους και παραγωγούς. Αυτά τα αποθέματα αντανακλούν το κλίμα της αγοράς και επηρεάζουν τις βραχυπρόθεσμες έως μεσοπρόθεσμες κινήσεις των τιμών.

Αποθέματα πιστοποιημένα από την ICE: Η ποσότητα καφέ που αποθηκεύεται σε αποθήκες ICE - ιδιαίτερα για τους κόκκους Arabica - είναι ένα διαφανές μέτρο της διαθέσιμης προσφοράς. Όταν τα αποθέματα ICE είναι υψηλά, υποδηλώνουν πλεόνασμα, ασκώντας καθοδική πίεση στις τιμές. Αντίθετα, όταν τα επίπεδα των αποθεμάτων μειώνονται σημαντικά, οι αγορές συνήθως αντιλαμβάνονται ότι η ισορροπία σφίγγει, αυξάνοντας έτσι τις τιμές αναφοράς.

Οι μετοχές ICE έχουν παρουσιάσει δραματικές διακυμάνσεις τα τελευταία χρόνια. Για παράδειγμα, τα αποθέματα Arabica έφτασαν στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 23 ετών στις αρχές του 2023, συμβάλλοντας σε μια άνοδο των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης καφέ εν μέσω ανθεκτικότητας της ζήτησης και χαμηλών ποσοστών αναπλήρωσης. Η μείωση επιδεινώθηκε από τις χαμηλότερες αποστολές από βασικούς εξαγωγείς και τις ισχυρότερες παγκόσμιες τάσεις κατανάλωσης καθώς οι οικονομίες ομαλοποιήθηκαν από τις διαταραχές της πανδημίας.

Ιδιωτικά Αποθέματα και Αποθέματα Προέλευσης: Εκτός από τα αποθέματα που παρακολουθούνται από το χρηματιστήριο, σημαντικές ποσότητες πράσινου καφέ κατέχονται από ιδιωτικές εταιρείες, εταιρείες καβουρδίσματος και χώρες προέλευσης. Ενώ τα δεδομένα για αυτά τα αποθέματα είναι λιγότερο αξιόπιστα, μπορούν να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο σε ορισμένους κύκλους τιμολόγησης. Για παράδειγμα, η χωρητικότητα αποθήκευσης στο Βιετνάμ και τη Βραζιλία προσφέρει κάποια προστασία από καθυστερήσεις στις εξαγωγές, ωστόσο όταν αυτά τα αποθέματα συρρικνώνονται, μπορεί να ακολουθήσει πανικός στις αγορές.

Ρόλος στην Αστάθεια των Τιμών: Τα αποθέματα καθορίζουν επίσης την αντίδραση της αγοράς καφέ σε εξωτερικούς κραδασμούς. Μια διαταραχή της εφοδιαστικής αλυσίδας, όπως η συμφόρηση στις μεταφορές ή ένα απροσδόκητο δυσμενές καιρικό φαινόμενο, προκαλεί πιο έντονες αντιδράσεις τιμών όταν τα αποθέματα είναι ήδη περιορισμένα. Από την άλλη πλευρά, όταν τα αποθέματα είναι εύρωστα, η αγορά απορροφά τις διαταραχές πιο ήρεμα.

Συνολικά, τα αποθέματα καφέ -αν και αποτελούν μόνο ένα μέρος της εξίσωσης προσφοράς- αποτελούν ζωτικό δείκτη για την προβολή των βραχυπρόθεσμων τιμών και τη μέτρηση της θεμελιώδους ισχύος ή αδυναμίας στην αγορά.

Ο Ρόλος του Συναλλάγματος στην Τιμολόγηση του Καφέ

Οι συναλλαγματικές διακυμάνσεις ασκούν ισχυρή επιρροή στην τιμολόγηση των γεωργικών προϊόντων και ο καφές δεν αποτελεί εξαίρεση. Η πλειονότητα του παγκόσμιου καφέ τιμολογείται και διαπραγματεύεται σε δολάρια ΗΠΑ, ενώ παράγεται και συλλέγεται σε τοπικά νομίσματα - κυρίως στο βραζιλιάνικο ρεάλ (BRL) και στο βιετναμέζικο ντονγκ (VND). Αυτή η αντίστροφη σχέση μεταξύ των τοπικών νομισμάτων και του δολαρίου δημιουργεί συχνές τριβές στις τιμές.

Βραζιλιάνικο Ρεάλ (BRL): Δεδομένου ότι η Βραζιλία είναι ο μεγαλύτερος προμηθευτής καφέ, η συναλλαγματική ισοτιμία BRL/USD συσχετίζεται στενά με τις τιμές του καφέ Arabica. Όταν το βραζιλιάνικο ρεάλ ενισχύεται έναντι του δολαρίου, ο βραζιλιάνικος καφές γίνεται πιο ακριβός στις διεθνείς αγορές, καθιστώντας τους εμπόρους καφέ λιγότερο πρόθυμους να προσφέρουν ανταγωνιστικές τιμές. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες τιμές του καφέ παγκοσμίως. Αντίθετα, ένα ασθενέστερο ρεάλ μειώνει το πραγματικό κόστος των εξαγωγών καφέ από τη Βραζιλία, γεγονός που μπορεί να ασκήσει καθοδική πίεση στις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Για παράδειγμα, σε περιόδους αδυναμίας του BRL - όπως κατά τη διάρκεια πολιτικής αστάθειας ή όταν η κεντρική τράπεζα μειώνει τα επιτόκια - οι εξαγωγείς μπορεί να κατακλύσουν την αγορά για να επωφεληθούν από το ισχυρό εισόδημα σε δολάρια, ακόμη και αν οι παγκόσμιες τιμές μειώνονται. Αυτή η πρόσθετη προσφορά μπορεί να μετριάσει τις διεθνείς τιμές ή ακόμα και να τις οδηγήσει χαμηλότερα, προκαλώντας μεγάλες κινήσεις στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Βιετναμέζικου Ντονγκ (VND): Ενώ έχουν μικρότερη επιρροή από το BRL, οι κινήσεις του VND μπορούν να επηρεάσουν τις αγορές robusta. Δεδομένου ότι το Βιετνάμ διαχειρίζεται αυστηρά το νόμισμά του, η επίδραση είναι λιγότερο έντονη. Ωστόσο, σε περιόδους πληθωρισμού ή οικονομικής αβεβαιότητας, η υποτίμηση του ντονγκ θα μπορούσε να κάνει τις εξαγωγές του βιετναμέζικου robusta πιο ανταγωνιστικές, ενδεχομένως υποτιμώντας τους ανταγωνιστές και μειώνοντας τις παγκόσμιες τιμές.

Ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ: Μια ευρεία ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ, όπως κατά τη διάρκεια αυστηρών κύκλων νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, συχνά οδηγεί σε ασθενέστερη τιμολόγηση εμπορευμάτων, καθώς καθιστά τα αγαθά σε δολάρια ακριβά για τους ξένους αγοραστές. Στον καφέ, αυτή η δυναμική μπορεί να μειώσει τη ζήτηση εισαγωγών ή να αναγκάσει τους μεγάλους εισαγωγείς να μετακυλίσουν τις αυξήσεις τιμών στους καταναλωτές, μειώνοντας την αύξηση της κατανάλωσης.

Αντιστάθμιση κινδύνου και μεταβλητότητα συναλλάγματος: Η παρουσία σημαντικού συναλλαγματικού κινδύνου αυξάνει επίσης το κόστος αντιστάθμισης για τους μεγάλους παραγωγούς και εμπόρους. Οι εταιρείες που ασχολούνται με το εμπόριο εισαγωγών/εξαγωγών πρέπει συχνά να διαχειρίζονται την έκθεση σε συναλλαγματικό κίνδυνο μέσω προθεσμιακών συμβολαίων ή δικαιωμάτων προαίρεσης, τα οποία επηρεάζουν έμμεσα τις τιμές πώλησης του καφέ και προσθέτουν επίπεδα κόστους που μπορεί τελικά να βρουν τον δρόμο τους στις τιμές του καφέ σε επίπεδο λιανικής.

Συνοψίζοντας, οι κινήσεις της αγοράς συναλλάγματος - όχι μόνο στη Βραζιλία και το Βιετνάμ αλλά και παγκοσμίως - παίζουν καθοριστικό ρόλο στη διαμόρφωση της τιμολόγησης του καφέ επηρεάζοντας την ανταγωνιστικότητα, τις εμπορικές ροές, τη συμπεριφορά των εξαγωγέων και την παγκόσμια ζήτηση.