ΜΕΤΡΗΣΕΙΣ ON-CHAIN ΓΙΑ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ ΚΡΥΠΤΟΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ

Κατανόηση Μετρήσεων On-Chain

Στον κόσμο των επενδύσεων σε κρυπτονομίσματα, οι μετρήσεις on-chain παρέχουν έναν αντικειμενικό, επαληθεύσιμο φακό μέσω του οποίου αξιολογείται η απόδοση ενός έργου blockchain σε πραγματικό κόσμο. Ενώ οι τάσεις των τιμών και το κοινωνικό συναίσθημα συχνά κυριαρχούν στους τίτλους ειδήσεων, οι μετρήσεις on-chain αναφέρονται σε σημεία δεδομένων που προέρχονται απευθείας από ένα δίκτυο blockchain - όπως όγκοι συναλλαγών, δραστηριότητα πορτοφολιού και συμπεριφορά εξορυκτών.

Αυτές οι μετρήσεις είναι κρίσιμες επειδή προσφέρουν πολύτιμες πληροφορίες για τη χρήση του δικτύου, την ανάπτυξη, την υιοθέτηση και τη συνολική υγεία - παράγοντες που συχνά αποκαλύπτουν περισσότερο τη μακροπρόθεσμη αξία από την κερδοσκοπία της αγοράς ή τα ράλι που προκαλούνται από την υπερβολή.

Ας εμβαθύνουμε περισσότερο εξερευνώντας μερικούς από τους πιο σχετικούς δείκτες on-chain που χρησιμοποιούνται από έμπειρους επενδυτές κρυπτονομισμάτων:

1. Ενεργές Διευθύνσεις

Αυτή η μέτρηση παρακολουθεί τον αριθμό των μοναδικών διευθύνσεων πορτοφολιού που συμμετέχουν στη δραστηριότητα δικτύου σε ένα καθορισμένο χρονικό πλαίσιο. Μια διαρκής αύξηση των ενεργών διευθύνσεων συχνά σηματοδοτεί αυξανόμενη εμπλοκή των χρηστών, ενώ μια απότομη πτώση μπορεί να υποδηλώνει μείωση του ενδιαφέροντος ή αυξημένη αδράνεια κατόχου. Αυτό βοηθά τους επενδυτές να διαφοροποιήσουν τις κερδοσκοπικές φούσκες από τις γνήσιες τάσεις υιοθέτησης.

2. Όγκος Συναλλαγών

Η συνολική αξία των περιουσιακών στοιχείων που μεταφέρονται σε ένα δίκτυο δίνει μια εικόνα για το πόσο ευρέως χρησιμοποιείται το κέρμα ή το token. Μεγαλύτεροι όγκοι, ιδιαίτερα αυτοί που αυξάνονται με την πάροδο του χρόνου, συχνά υποστηρίζουν την έννοια της ισχυρής χρησιμότητας του δικτύου. Είναι σημαντικό ότι αυτή η μέτρηση μπορεί να μετρηθεί σε εγγενείς μονάδες νομισμάτων (π.χ., BTC) ή σε USD για ένα ευρύτερο πλαίσιο.

3. Αριθμός Συναλλαγών

Μερικές φορές, σε αντίθεση με τον όγκο συναλλαγών, ο αριθμός συναλλαγών μετρά τον ακατέργαστο αριθμό συναλλαγών εντός αλυσίδας. Οι υψηλές τιμές, ειδικά χωρίς ταυτόχρονη αύξηση του όγκου, μπορούν να αποκαλύψουν χρήση μικρότερης κλίμακας, όπως μικροσυναλλαγές ή δραστηριότητα από μια ευρεία βάση χρηστών.

4. Συμπεριφορά Εξορυκτών και Επικυρωτών

Καθώς πολλά κρυπτονομίσματα χρησιμοποιούν αποκεντρωμένους μηχανισμούς συναίνεσης, τα δεδομένα σχετικά με τις ανταμοιβές των εξορυκτών, τα ποσοστά κατακερματισμού (για συστήματα Proof-of-Work) ή τους αριθμούς επικυρωτών (για πρωτόκολλα Proof-of-Stake) παρέχουν πληροφορίες για την ασφάλεια του δικτύου και την επιχειρησιακή ευρωστία. Μια μείωση στη δραστηριότητα των εξορυκτών θα μπορούσε να υποδηλώνει αυξανόμενο κόστος ή μειωμένα κίνητρα κέρδους.

5. Ηλικία Νομισμάτων και Κύματα HODL

Οι αναλυτές εντός αλυσίδας συχνά μελετούν την ηλικία των νομισμάτων που φυλάσσονται σε πορτοφόλια για να αξιολογήσουν τα πρότυπα διακράτησης. Για παράδειγμα, η αύξηση των νομισμάτων μακράς διακράτησης (μερικές φορές ονομάζονται «κύματα HODL») υποδηλώνει εμπιστοσύνη στο μέλλον ενός έργου, ενώ η αυξημένη κίνηση νομισμάτων μπορεί να σηματοδοτεί μια επερχόμενη φάση πώλησης ή αποκόμισης κερδών.

6. Ροές Συναλλαγών

Η παρακολούθηση των νομισμάτων που εισέρχονται και εξέρχονται από κεντρικά χρηματιστήρια αφηγείται μια ιστορία για το κλίμα των επενδυτών. Οι έντονες εισροές προς τα χρηματιστήρια τείνουν να προηγούνται των sell-offs, ενώ οι εκροές συχνά υποδηλώνουν μακροπρόθεσμη αποθήκευση σε ιδιωτικά πορτοφόλια—ένα έμμεσα ανοδικό σήμα.

Με αυτόν τον τρόπο, οι μετρήσεις εντός αλυσίδας παρέχουν μια βάση τεκμηριωμένη από στοιχεία για τη λήψη ενημερωμένων επενδυτικών αποφάσεων σε κρυπτονομίσματα. Είτε πρόκειται για BTC, ETH είτε για altcoins, αυτά τα δεδομένα λειτουργούν ως πυξίδα εν μέσω ασταθών σημάτων τιμών.

Χρήση Δεδομένων Δικτύου για τη Μέτρηση της Δίκαιης Αξίας

Ενώ η παραδοσιακή ανάλυση μετοχών αξιολογεί τους ισολογισμούς και τα κέρδη, η αποκεντρωμένη και διαφανής φύση του blockchain επιτρέπει μοναδική πρόσβαση σε δεδομένα σε επίπεδο δικτύου. Αυτή η ευκαιρία επιτρέπει στους επενδυτές κρυπτονομισμάτων να κατανοήσουν την αξιολόγηση από τις πρώτες αρχές—με βάση όχι υποσχέσεις ή διαφημιστική εκστρατεία, αλλά τον τρόπο με τον οποίο χρησιμοποιείται ένα έργο σε πραγματικό χρόνο.

Τα μοντέλα αποτίμησης On-chain βοηθούν στη σύνδεση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς των κρυπτονομισμάτων με την ποσοτικοποιήσιμη χρήση, την υιοθέτηση και την ταχύτητα νομισματικής ρευστότητας.

Δείκτης Αξίας Δικτύου προς Συναλλαγές (NVT)

Ένα από τα πιο γνωστά εργαλεία αποτίμησης στην ανάλυση on-chain είναι ο δείκτης NVT. Λειτουργεί διαιρώντας την κεφαλαιοποίηση της αγοράς του δικτύου με τον ημερήσιο όγκο συναλλαγών του. Τα κρυπτονομίσματα με υψηλή NVT μπορεί να υποδηλώνουν υπερεκτίμηση - ή μειωμένη χρησιμότητα - ενώ η χαμηλή NVT υποδηλώνει υποεκτίμηση σε σχέση με τη δραστηριότητα στην αλυσίδα.

Σκεφτείτε την NVT ως παρόμοια με τον λόγο τιμής προς κέρδη (P/E) που χρησιμοποιείται στις αγορές μετοχών. Ένα υψηλό P/E μπορεί να σηματοδοτεί αισιοδοξία των επενδυτών (ή μια φούσκα), ενώ το χαμηλό P/E υποδηλώνει πιθανή αξία. Εφαρμοσμένη στα κρυπτονομίσματα, βοηθά στην εξάλειψη αλυσίδων με φουσκωμένα ανώτατα όρια αλλά μικρή πραγματική χρήση.

Πραγματοποιημένη Κεφαλαιοποίηση

Αυτή η μέτρηση επανεκτιμά κάθε κέρμα σε κυκλοφορία στην τελευταία τιμή που κινήθηκε στην αλυσίδα, αντί για την τρέχουσα τιμή αγοράς. Το αποτέλεσμα είναι μια πιο αληθινή εικόνα των χρημάτων που επενδύονται στο δίκτυο. Η σύγκριση του πραγματοποιημένου ανώτατου ορίου με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς μπορεί να υποδείξει εάν το κέρμα διαπραγματεύεται με υψηλό ασφάλιστρο.

Λόγος MVRV

Ο λόγος Αγοράς προς Πραγματοποιημένη Αξία (MVRV) είναι ένα εργαλείο για την εύρεση τοπικών κορυφών και χαμηλών τιμών. Ιστορικά, ένας υψηλός Δείκτης Απόδοσης (MVRV) (αγοραία αξία πολύ υψηλότερη από την πραγματοποιημένη αξία) υποδηλώνει συνθήκες υπεραγοράς, επισημαίνοντας πιθανές αντιστροφές. Ένας Δείκτης Απόδοσης κάτω από 1 συχνά συσχετίζεται με μακροπρόθεσμες ευκαιρίες συσσώρευσης.

Απόθεμα προς Ροή (S2F)

Αρχικά εφαρμοζόμενο σε εμπορεύματα όπως ο χρυσός, το μοντέλο Απόθεμα προς Ροή αξιολογεί τη σπανιότητα συγκρίνοντας την κυκλοφορούσα προσφορά (απόθεμα) με την ετήσια παραγωγή (ροή). Η σταθερή έκδοση του Bitcoin το καθιστά κατάλληλο για μοντελοποίηση S2F, η οποία, στο παρελθόν, έχει χρησιμοποιηθεί για την προβολή τροχιών τιμών με βάση τη μείωση των ανταμοιβών μπλοκ.

Ταχύτητα των Tokens

Τα κρυπτονομίσματα που χρησιμοποιούνται για πληρωμές και συναλλαγές ενδέχεται να επωφεληθούν από την υψηλή ταχύτητα, ενώ τα κρυπτονομίσματα αποθήκευσης αξίας συχνά έχουν χαμηλότερη ταχύτητα. Αυτό βοηθά στη διάκριση των κρυπτονομισμάτων κοινής ωφέλειας (όπως τα σταθερά κρυπτονομίσματα ή τα token πλατφόρμας) από τα κερδοσκοπικά ή επενδυτικά tokens. Η παρακολούθηση της συχνότητας με την οποία ένα κρυπτονόμισμα αλλάζει χέρια παρέχει μια εικόνα για το αν λειτουργεί ως πραγματικό χρήμα ή ως συσσωρευμένο περιουσιακό στοιχείο.

Ουσιαστικά, τα εργαλεία αποτίμησης εντός αλυσίδας φέρνουν την λογοδοσία στις αγορές που βασίζονται στην αντίληψη, επιβεβαιώνοντας τι πραγματικά γίνεται με τα εν λόγω κρυπτονομίσματα. Η προσεκτική χρήση αυτών των μοντέλων επιτρέπει στους επενδυτές να συγκρίνουν αφηγήσεις με πραγματικά δεδομένα blockchain.

Επιπλέον, ολοένα και πιο προσβάσιμοι πίνακες ελέγχου και αναλυτικά στοιχεία από πλατφόρμες όπως το Glassnode, το CryptoQuant και το Santiment παρέχουν στους ιδιώτες επενδυτές την ίδια ορατότητα εντός αλυσίδας που προοριζόταν κάποτε για ιδρύματα.

Πρόσβαση και Εφαρμογή Αναλυτικών Στοιχείων On-Chain

Η απόκτηση πρόσβασης σε αξιόπιστα δεδομένα on-chain έχει γίνει σημαντικά ευκολότερη, χάρη στον πολλαπλασιασμό των πλατφορμών ανάλυσης blockchain. Είτε είστε νέος συμμετέχων είτε έμπειρος διαχειριστής κεφαλαίων κρυπτονομισμάτων, οι πλατφόρμες προσφέρουν πλέον εργαλεία για την πρόσβαση, την ερμηνεία και την οπτικοποίηση μετρικών blockchain σε μια εύχρηστη μορφή.

Δημοφιλείς Πλατφόρμες Ανάλυσης On-Chain

Αρκετές πλατφόρμες παρέχουν ισχυρή υποδομή για ανάλυση μετρικών on-chain:

• Glassnode: Προσφέρει ένα ευρύ φάσμα δεδομένων ειδικά για Bitcoin και Ethereum, με εξαιρετικά οπτικούς πίνακες ελέγχου που περιλαμβάνουν ενεργό αριθμό διευθύνσεων, αναλογίες NVT, πραγματοποιημένο όριο και μοντέλα MVRV. Τα premium επίπεδα επιτρέπουν βαθύτερες ιστορικές προβολές.
• CryptoQuant: Γνωστό για τα δεδομένα ροής συναλλαγών και την ανάλυση συμπεριφοράς εξορυκτών. Οι ειδοποιήσεις σε πραγματικό χρόνο μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να προβλέψουν την αστάθεια.
• IntoTheBlock: Εστιάζει στις κατανομές πορτοφολιών, τις εισροές/εκροές και τα σήματα κατόχων, όπως ο μέσος χρόνος κατοχής, οι δείκτες κέρδους/ζημίας και οι κατανομές τιμών νεκρού σημείου.
• Santiment: Προσφέρει μια πολυεπίπεδη προβολή που συνδυάζει δεδομένα on-chain με κοινωνικό συναίσθημα και παρακολούθηση δραστηριότητας προγραμματιστών, παρέχοντας μια τριπλή προσέγγιση στην αποτίμηση.
• Dune Analytics: Μια πλατφόρμα που βασίζεται στην κοινότητα και επιτρέπει προσαρμοσμένα ερωτήματα SQL σε σύνολα δεδομένων blockchain, ιδιαίτερα δημοφιλή μεταξύ των επενδυτών DeFi που στοχεύουν στην παρακολούθηση μετρήσεων συγκεκριμένων πρωτοκόλλων.

Πώς να εφαρμόσετε On-Chain Insights

Μόλις εξοπλιστούν με τα κατάλληλα εργαλεία, οι επενδυτές μπορούν να αρχίσουν να ενσωματώνουν on-chain insights στη ροή εργασίας τους:

1. Ορίστε σημεία αναφοράς για βασικές μετρήσεις
Συγκρίνετε ιστορικά δεδομένα on-chain με τα τρέχοντα επίπεδα. Τα benchmarks δίνουν το πλαίσιο σε ακατέργαστους αριθμούς—π.χ., ο όγκος συναλλαγών βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο του έτους ή έχει μειωθεί κατακόρυφα την τελευταία εβδομάδα;

2. Επιβεβαίωση ή διάψευση αφηγήσεων της αγοράς
Χρησιμοποιήστε δεδομένα για να ελέγξετε δημοφιλείς ισχυρισμούς. Εάν ένα έργο ισχυρίζεται μαζική υιοθέτηση, εξετάστε την ενεργή αύξηση των διευθύνσεων. Εάν ένα κρυπτονόμισμα «αποθηκεύεται», ελέγξτε τις τάσεις αδρανούς προσφοράς ή τους δείκτες HODL.

3. Παρακολούθηση φαλαινών και θεσμικής συμπεριφοράς
Η μεγάλη δραστηριότητα πορτοφολιού μπορεί να σηματοδοτήσει έξυπνο χρήμα. Ορισμένες πλατφόρμες παρακολουθούν συναλλαγές φαλαινών και ροές πορτοφολιών θεσμικού επιπέδου. Οι ξαφνικές εισροές ή εκροές μπορούν να χρησιμεύσουν ως πρώιμο σήμα.

4. Αποφύγετε την αγορά σε κύκλους διαφημιστικής εκστρατείας
Η αποκλειστική εξάρτηση από τη δράση των τιμών αφήνει τους επενδυτές ευάλωτους στη μανία. Οι αντιπαραβαλλόμενες αυξήσεις τιμών με τη μείωση της δραστηριότητας στην αλυσίδα μπορεί να αποκαλύψουν απόκλιση μεταξύ διαφημιστικής εκστρατείας και πραγματικής χρήσης.

5. Μακροπρόθεσμη Στρατηγική Επένδυσης
Τα δεδομένα εντός αλυσίδας είναι πιο ισχυρά όταν χρησιμοποιούνται για μακροοικονομικές πληροφορίες. Αντί να κυνηγούν γρήγορες συναλλαγές, οι επενδυτές μπορούν να αναλύσουν εάν ένα έργο έχει αυξανόμενες βάσεις χρηστών, υγιή κίνητρα για τους miners ή υποστηρικτική αποκέντρωση — όλα αυτά δείκτες μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας.

Προκλήσεις και Περιορισμοί

Παρά τα οφέλη, τα δεδομένα on-chain έχουν περιορισμούς:

• Ορισμένη δραστηριότητα δικτύου (π.χ., συναλλαγές εκτός αλυσίδας σε λύσεις Lightning ή Layer 2) ενδέχεται να μην καταγράφεται.
• Οι μεγάλοι παίκτες μπορούν να καλύψουν τη δραστηριότητα χρησιμοποιώντας πολλαπλά πορτοφόλια ή μίξερ.
• Η ερμηνεία μετρήσεων χωρίς συμφραζόμενα μπορεί να οδηγήσει σε παραπληροφόρηση — αυτό που φαίνεται να είναι αυξανόμενα «ενεργά πορτοφόλια» θα μπορούσε απλώς να είναι εσωτερική ανακάτεμα συναλλαγών.

Έτσι, τα δεδομένα on-chain θα πρέπει να χρησιμοποιούνται ως ένα κομμάτι μιας ευρύτερης επενδυτικής στρατηγικής, συμπληρωμένης με ενημερώσεις προγραμματιστών, μακροοικονομικές τάσεις και κανονιστικές εξελίξεις.

Τελικά, ενσωματώνοντας την ανάλυση on-chain, οι επενδυτές ενδυναμώνονται με πραγματικά σήματα σε μια θάλασσα εικασιών — προωθώντας πιο έξυπνες, αποφάσεις που βασίζονται σε δεδομένα στο ταραγμένο τοπίο των κρυπτονομισμάτων.